民国初年，军阀割据，十里洋场，租界林立。而此时的上海滩更是官商勾结，鱼龙混杂，帮会之间争名逐利，相互仇杀。就在这个被称作是冒险家的乐园里，大上海的风云人物齐聚一堂，新上任的法国领事彼亚在舞会上掀开红布后发生了爆炸，全场一片慌乱。马永贞生于武术世家，一身绝学受母亲嫡传。自幼与亲生妹妹失散，和母亲贩马为生，相依为命。他性格豪放爽朗，坚韧不羁，上海青帮白癞痢来到他的马场，白癞痢是要选一匹好马送给女儿当生日礼物，主要是马永贞的马场名声在外，山东豹来到马永贞的马场要找白癞痢，马永贞让他们继续选马，他来对付山东豹。山东豹带来的人根本不是他的对手，他们得知马当家回来后骑马逃走。
马永贞母亲回来后将他叫到屋里指责，他说自己是不得已才动手的，是段大帅让他们管理马场的，日子也算安稳。白癞痢有心招纳马永贞，但他不为所动，他只想把马场看好，白癞痢还保证他的收入会高出很多倍，马永贞只想过无拘无束的生活，白癞痢相中了那匹白马，马永贞称他不会卖自己的马，他视它如兄弟一般，白癞痢将他的名片塞到马永贞的口袋里，还让他可以随时来上海找自己。
白癞痢没有得逞就离开了马场。彼亚对于酒会上的爆炸案件十分生气，薛长春建议他找白癞痢问清楚缘由，巡捕按照彼亚的意思去了白公馆，他们进门后被白小蝶拿刀架在脖子上，他们说要请白癞痢回去，白小蝶说她爹不在上海，她是马永贞的亲妹妹，自幼失散被清帮老大白癞痢所收养，并改名白小蝶。练就一身好武艺，飞刀的本领更是出神入化，但对于自己的身世却毫不知情。白小蝶在白癞痢的影响下成了上海滩出了名的刁蛮小姐，巡捕见她刁蛮就只好带人离开。
白小蝶将家中情况发电报给白癞痢，白癞痢不让人把此行的目的说出来，他决定马上回上海，还留下人做剩下的事情。白癞痢的手下雇人半夜进入马场将马永贞的白马偷走，还在马场故意放了一场大火，马永贞发现后急忙将他娘叫醒。等他们出去后看到马场陷入火海当中，马群四散逃走，等段大帅的人前去要马时他们也没办法，马永贞和他妈被关押起来。
马永贞提出要见段大帅，他们不敢，马永贞就和他妈反抗，在逃走途中他妈中了枪伤，马永贞将追赶的人打死后扶起他妈。白癞痢回到了上海，见到白小蝶后他说是去山东给她选生日礼物了。白癞痢应梅市长之邀过去开会，他称不知道爆炸案件，还说要一天的时间给大家一个交代。马永贞扶着他妈去了师傅那里，抢救之后脱离生命危险。